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期市變動劇烈 風險控制當仁不讓成焦點

2022-03-09 06:38:14 來源 : 證券時報網

證券時報記者 沈寧

近日,倫敦金屬交易所(LME)鎳價的異常波動引發各方關注。不到兩個交易日,LME鎳價一度暴漲逾200%。受此影響,國內鎳期貨連續漲停,由于事發突然且波動巨大,國內市場的下一步風險管控已成業內焦點。

上期所昨晚公告,自2022年3月10日交易(即3月9日晚夜盤)起,將鎳期貨NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2208、NI2209合約日內平今倉交易手續費調整為60元/手。上期所還發布通知,稱將視市場情況依規采取進一步措施。

主力操縱有跡可循

近兩個交易日,LME鎳價漲勢如脫韁野馬,倫敦金屬交易所最終宣布暫停交易。

“LME鎳逼倉背后涉及對鎳資源的爭奪,預謀已經挺長時間了。印尼的鎳礦資源有很多掌握在中國手中,這次有幾家企業空頭頭寸過大,且過于集中,有人借著俄烏事件進行了極端擠兌,與原油寶事件和株冶事件的情況類似?!庇鞋F貨企業人士向證券時報記者表示。

另一期貨公司人士稱,這次LME鎳價暴漲是標準的多頭擠倉??疹^手里有大量保值頭寸,但保值期限和數量與自身情況都不匹配,產品也并非LME的標準交割品,因此被多頭擠倉。單從供需面看,不支持鎳價有這么大的漲幅,但現在的極端行情早已脫離基本面之外。

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達稱,事實上,LME鎳市場的主力操縱有跡可循。根據LME官方數據,自1月10日開始,某單一客戶持有的鎳期貨倉單占比從30%~39%逐漸增加,到1月19日達到50%~80%。而自1月13日開始,該客戶在到期日最近的3張鎳期貨合約上持有的凈多頭寸與倉單總和,占總倉單的比例已超過90%。這種過分明顯集中的頭寸,很容易被理解為一個巨大的期現貨貿易聯合體在主導LME鎳期貨倉單市場。

“沒做的人也都懵了,肯定會有擔心。很多人在懷疑這個市場(LME)還能保值嗎?現貨交易還能參考嗎?”一位大型冶煉廠人士說。據了解,有些在海外保值的有色企業已經主動降低了保值頭寸。

3月8日,南華期貨香港子公司橫華國際發布緊急通知稱,因近期市場波動劇烈,為控制風險,即日起(2022年3月8日)公司LME倫鎳(NI)保證金比例由50%上調至400%。

期市風控已成焦點

在LME鎳價暴漲帶動下,上期所鎳期貨已連續兩日收盤漲停。周二下午,滬鎳主力2204合約收報228810元/噸,當日漲幅為15%。按照相關規則,3月8日晚夜盤,鎳期貨的漲跌停板擴大至17%。截至記者發稿,滬鎳連續第三日漲停。

海外市場的連續極端波動,給國內期市風險管控提出了更高要求。與原油不同,境內外鎳期貨交割品類似,在內外盤跨市場套利交易影響下,國內鎳價容易受到LME價格影響。

據證券時報記者從期貨公司處了解,此前的連續漲停已讓部分投資者賬戶出現風險?!版嚻谪浀臐q跌停板幅度比較大,如果出現連續三個漲停板,累計漲幅要達到50%,一字板又沒有流動性,期貨公司會面臨較大的風控處置壓力,追保是難免的了?!庇衅谪浌鞠嚓P負責人表示。

上期所昨晚公告,自3月10日交易(即3月9日晚夜盤)起,將鎳期貨NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2208、NI2209合約日內平今倉交易手續費調整為60元/手。

上期所還發布通知稱,“近期國際形勢多變,境外期貨市場鎳價格出現劇烈波動。我所將視市場情況依規采取進一步措施。請會員單位和投資者做好風險防范工作,理性投資,共同維護市場平穩運行?!?/P>

根據上期所相關規定,當出現連續三個同向單邊市時,交易所會在第三個交易日收盤后決定次日是否暫停交易;如繼續交易,可采取調整漲跌停板幅度、暫停開倉、強行平倉等風控措施。

“我們是建議交易所后面能暫停交易,讓期貨公司可以喘口氣?!庇衅谪浌救耸刻岢?。對于當前國際鎳價極端波動下可能引發的外溢效應,建議監管層和廣大投資者對供需錯配、低庫存引發的逼倉式上漲保持警惕。

另有業內人士強調,上期所與LME的鎳交割品并不完全相同,境內外市場有一定差異,參與群體也不同。從國內情況看,庫存充足,因此近月鎳期貨不存在逼倉風險。

關鍵詞: 當仁不讓
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