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私募行業平均收益率達12.43% 量化策略超額業績出色

2022-01-12 14:06:56 來源 : 中國基金報

私募基金2021年業績數據近期陸續出爐,表現最亮眼的是量化策略,量化股票多頭平均收益率為22%。此外,去年一些股票私募通過布局新能源、高端制造等成長板塊,并較早減持港股互聯網股票,也取得較好投資業績。

量化策略產品表現突出

根據格上研究統計,2021年私募行業平均收益率為12.43%。分策略來看,5億規模以上,量化股票多頭管理人的平均收益率為22.05%,主觀股票多頭管理人的平均收益率為11.5%,程序化期貨策略的平均業績在8.18%。

私募排排網財富管理合伙人姚旭升表示,納入統計的14155只股票策略私募產品2021年平均收益率為10.93%,其中,約63%產品取得正收益。“由于2021年市場風格切換太快,踩對賽道的主觀多頭管理人不多,整體表現相對遜色;量化策略超額業績出色,受到投資人追捧;CTA策略全年機會不多,又遇到煤炭等大宗商品價格調控,表現較為平淡。”

雪球副總裁夏凡告訴記者,雪球基金代銷的私募產品中,受益于2021年美元流動性寬松帶動全球范圍的大宗商品價格上漲,管理期貨(CTA)策略產品平均收益率為12.03%,排名第一;其次是股票多頭策略,平均收益率為9.65%,但波動率達到17.87%;此外,組合基金(FOF)平均收益率為5.46%,波動率為1.5%,而市場中性策略平均收益率為5.05%,在各類型策略中排名最后,這與負基差侵蝕收益、投資策略擁擠有較大關系。

雪球數據還顯示,從私募基金規模角度看,50億元~100億元規模更適合基金經理投資管理,2021年平均收益率為14.2%,排名第一;而私募基金規模超過100億元以后,收益呈現出顯著衰減的態勢,全年平均收益率為5.3%,顯著低于其他規模的私募基金收益平均值。

平安信托證券投資部董事總經理周俠認為,2021年私募基金整體盈利,但業績相較于2020年有大幅下滑。此外,私募內部分化嚴重,部分頭部私募業績較差,不及一些中小私募。“2021年權益市場比較分化,多頭整體來說表現一般,一些成長型私募還好。量化方面,中性策略整體表現有所下降,指數增強比較搶眼,但也有分化。CTA和套利等偏小眾的產品整體業績不及往年。”

部分重倉新能源、高端制造

2021年業績出眾

部分股票策略私募基金在2021年重點布局新能源、高端制造等成長股,并及時減持港股互聯網股票,因此,全年取得了較好的業績。

三希資本總經理兼投資總監張亮表示,2021年主要布局了創新藥、新能源車、高端制造等領域,從中挖掘了一批業績處于快速增長階段的優秀公司。

睿揚投資也稱,2021年能夠取得不錯的收益,主要得益于在碳中和背景下重點配置了新能源板塊。

欽沐資產總經理柳士威告訴記者,回顧2021年的投資,顯著的組合結構調整是在春節前后,主要減少了港股的投資。2021年從組合結構看,主要集中在A股的科技、大消費、高端制造領域。

進化論研究部稱,年初布局的中概股核心標的獲取了不錯收益,但伴隨著各大指數全線回撤,產品也受到了一定影響。一季度大幅減倉中概互聯網和恒生科技指數相關標的,因此,3月中概互聯指數和恒生科技指數大幅下跌對產品凈值影響相對有限。3月份之后,主要配置A股的新能源中游、半導體、白酒、醫藥等板塊,也獲得了不錯回報。

市場風格切換

對產品凈值影響大

量化策略無疑是2021年表現最亮眼的,但在四季度的波動也讓市場擔憂。姚旭升表示,量化產品去年業績表現突出,平均收益達到30%左右,總規模逼近1.5萬億元,比2020年翻了一番。大量資金不斷涌入,不少熱門量化私募選擇暫時封盤,保證策略的有效性。近期的回調主要是宏觀環境變化和市場風格切換過快造成的。

格上旗下金樟投資私募基金研究員謝詩琦分析,自2021年5月量化管理人開啟了4個月強勢行情,支撐業績原因是市場風格。由于給量化帶來顯著收益的是偏小市值的股票,2021年大小盤風格切換的市場環境,對量化股票策略非常友好。但從9月中旬開始,周期板塊寬幅震蕩,短時間內指數大幅下跌,多重因素造成非常態市場環境,偏離了大部分歷史數據,使得量化策略難以適應,疊加小市值股票的超額顯著下降,量化策略擁擠,所以,量化管理人最近整體出現一定程度的回撤。

“階段性的超額回撤不意味著策略失效,而是策略環境不適所致,之后策略如果能夠有效地繼續投資于有機會的股票,依然會回歸正常運行。關鍵是管理人的策略升級迭代能力,需要去適應市場。”謝詩琦表示。

夏凡表示,去年量化策略整體超額水平較前幾年有較大回落。過去幾年績優白馬股走強,持續穩定的市場風格使得量化策略每年較容易跑出20%~30%的超額收益。2020年下半年開始,市場風格明顯輪動,消費、醫藥走弱,高端制造、周期等板塊輪番表現,使得超額穩定性有所降低。隨著越來越多資金涌入,量化策略整體超額收益水平也逐步下降,長期來看能跑贏指數10%左右已經是不錯的指數增強產品。他提醒,對于大幅跑贏基準的產品,反而要提高警惕。

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