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“固收+”基金管理規模創新高 超九成產品斬獲正收益

2022-01-04 09:29:55 來源 : 中國基金報

今年以來,隨著市場持續震蕩,“固收+”基金(統計偏債混合和二級債基)呈現兩極分化。一方面“固收+”基金管理規模創新高,超九成產品斬獲正收益;另一方面,處于業績尾部的基金也在加速清盤。

四季度11只

“固收+”基金清盤

Wind數據顯示,截至12月17日,年內已累計45只“固收+”基金清盤(份額合并計算),四季度有11只基金開始清算。其中,四季度以來開始清算的11只基金里,今年以來平均投資收益率為2.28%,其中2只基金投資收益告負。同期該類產品的平均業績基準為2.45%,多達7只產品業績不及同期基準業績。投資業績不佳或是該類基金清盤的主要原因。

針對業績平庸的“固收+”基金清盤的現象,北京一位公募基金經理坦言,兩級分化現象其實普遍存在于公募基金行業各類型基金中。而“固收+”基金清盤,有產品本身定位的原因,也有基礎市場走勢的原因。

他說,產品本身定位方面,“固收+”基金細分產品種類較多,包括一級債基、二級債基、偏債混合基金等多類型,這決定了其受眾及適合發展的環境不盡相同,“如在A股市場行情火爆的時候,投資者為獲取更高投資回報的預期,會引導資金流向風險與收益更高的基金,這就導致相對穩健的一級債基發展落后于二級債基、偏債混合基金等。”

基礎市場走勢方面,這位基金經理表示,像信用債市場走勢與分化、A股市場結構性行情,“固收+”基金成立時點等,都會對“固收+”基金業績產生影響,進而影響投資者的選擇。

“此外,由于部分‘固收+’基金是機構定制類基金,當機構持有人出于自身原因進行大額贖回引致基金規模觸發清盤線時,也可能會導致基金清盤。”他表示。

上海一家中型基金公司市場部人士表示,“固收+”基金作為理財替代產品,能以有限的風險回撤,打開較好的收益空間,特別是在債券收益率偏低的環境下,收益增厚能力是成功的關鍵。不過,部分基金可以做到業績增強,部分則可能導致“固收+”變“固收-”。但“固收+”基金這幾年整體是大發展的,充分說明了投資者對該類產品的認可。

突圍同質化布局

打造產品差異化競爭力

如何在類似的產品策略中打造自身的差異化特色,成為各家基金公司推出“固收+”產品時需要考慮的問題。

“目前‘固收+’基金的增厚資產主要倚重股票和轉債,但在宏觀動量因子、量化指數增強等策略方面的運用較少。”上海一家中型基金公司表示,公司正在加大相關策略的研發,應用到“固收+”基金策略。

上述北京公募基金經理認為,從長期來看,“固收+”基金具備市場生命力,滿足了風險偏好不太高、但錨定中長期收益率的投資者的需求。

上述上海公募“固收+”基金經理則表示,近年來,“固收+”產品發展迅速,同類型產品競爭激烈。優秀的“固收+”產品的競爭力主要體現在控制波動的同時,可以為投資者提供中長期具有吸引力的穩定回報。而科學嚴謹的投資流程、嚴格的投資紀律和風險控制機制則是實現優秀業績的保障。

對于如何實現穩健收益,上海另一家公募“固收+”基金經理表示,從投資角度而言,應該以對宏觀經濟周期變化的研究為前提,通過多維度指標評判不同周期下各大類資產的性價比,并以此為依據做出大類資產配置的總體策略。同時,通過多資產多策略構建性價比最好的組合,以獲得穿越周期的絕對回報。

上述北京公募基金經理也認為,“固收+”的配置標的主要是普通債券、可轉債和股票三類,從目前市場環境來看,三類標的的資產配置組合能夠為投資者提供一個較好回報。

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