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避險情緒主導市場 黃金ETF等品種受熱捧

2022-03-09 09:17:26 來源 : 第一財經

(原標題:避險情緒主導市場,黃金ETF等品種受熱捧)

自烏克蘭局勢突變以來,全球避險情緒升溫,黃金等有色金屬價格迭創新高。3月8日,COMEX黃金沖至2027.8美元/盎司,倫鎳盤中交易價格連破5萬美元、6萬美元、7萬美元、8萬美元、9萬美元,最高沖破10萬美元。

對應的黃金、有色金屬ETF份額也在過去一周凈流入明顯,華安基金總經理助理、華安黃金易ETF(518880)基金經理許之彥告訴記者,當前的短期邏輯下,黃金的配置邏輯聚焦于對沖突事件超預期的反應,同時美債利率的下行至1.8%、油價上升至120美元提升通脹預期。由于黃金定價與實際利率相反,在名義利率和通脹預期共同壓低實際利率的影響下,黃金的表現得到支撐。

“中長期看,更應該關注到事件對經濟基本面的長遠影響。在事態延續的可能性下,國際間的產業鏈合作、原材料供給問題更加緊張,尤其是俄烏兩國在農產品、原油出口方面的受阻。這將對通脹問題的上升影響更加長遠,同時導致美聯儲3月大幅加息的預期也有所緩解,利率中樞相對下移?!霸S之彥強調。

黃金ETF周凈流入超7800萬份

自上周大漲后,3月8日,國際金價漲勢凌厲,據Choice數據,截至發稿,COMEX黃金開盤后一路走高,盤中價格沖至2027.8美元/盎司,創下自2020年8月以來最高價位。

國內過去一周,受到國際局勢影響,黃金ETF成為資金的心頭好,2月28日~3月4日,包括上海金在內的黃金ETF場內價格普漲,份額合計增加超7800萬份,其中華安黃金ETF周份額凈流入居首,為6150萬份,其次是國泰黃金ETF,周份額凈流入1200萬份,博時黃金ETF周份額凈流入960萬份,排名第三。

另有天弘上海金ETF、華夏黃金ETF的周份額呈凈流入,而成立時間相對較晚的同類產品周份額則多為凈流出,例如前海開源黃金ETF、工銀瑞信黃金ETF。

事實上,不僅是國內,據世界黃金協會最新發布數據顯示,2月全球黃金ETF繼續錄得凈流入35.3噸,約合21億美元,主要仍由北美及歐洲基金增加持倉帶動,延續了今年以來西方資金進場、亞洲資金退場的態勢。報告稱,居高不下的通脹及地緣政治風險大增,推動全球黃金ETF錄凈流入,政治風險增加更推高金價至1936美元/盎司的月內高點。

高盛集團上調了對黃金的預期,稱由于全球地緣政治的不確定性不斷上升,投資者、消費者和央行今年的黃金需求將增加。包括米哈伊爾·斯普羅吉斯(Mikhail Sprogis)和塞賓·舍爾斯(Sabine Schels)在內的分析師表示,“我們上一次看到所有主要需求驅動因素同時加速增長是在2010~2011年,當時金價上漲了近70%?!痹撔袑?、6、12個月的黃金目標從1950、2050、2150美元/盎司上調至2300、2500和2500美元/盎司。

鎳與鋁未來供應或趨向相對寬松

值得注意的是,相對黃金,范圍更廣的有色金屬ETF也受到資金的追捧,據Choice數據,2月28日~3月4日,11只有色金屬ETF周份額合計凈流入2.3億份,南方有色金屬ETF凈流入以2.05億份遙遙領先,嘉實、大成、國泰、鵬華、華夏旗下有色金屬ETF均實現不同程度的份額凈流入。

期貨市場方面,作為有色金屬的一員,LME鎳期貨合約價格從7日的29770美元/噸升至8日的101365美元/噸,兩日累計漲超230%,瘋狂十足。受倫鎳影響,滬鎳連日漲停,3月8日國內商品期市收盤,滬鎳主力合約繼續封漲停,收報228810元/噸。

此外,地緣風波下,市場對鋁、鈀等有色金屬同樣有所擔心。

博時黃金ETF(159937)基金經理王祥分析稱,俄羅斯本身工業金屬占全球產量的比重為5%左右,相對于能源端的影響較小。但能源本身將抬高工業金屬的冶煉成本,從而影響其產能擴張的速度。中國自俄羅斯進口的有色金屬品種占比相對較大的分別為為鎳與鋁,未來,人民幣跨境支付系統(CIPS)或成為未來俄羅斯在對我貿易中更多依仗的工具。而這對于有色金屬國內供應而言,尤其是上述提及的鎳與鋁這兩個品種,或導致日后俄羅斯更多的出口將會進入到中國市場,造成國內金屬品種供應趨向相對寬松,而海外供應則是愈發緊張。進而導致國內有色品種目前弱于外盤的態勢或許更難扭轉。

“上游資源具有短期的確定性,其背后是由于相關行業多年以來資本開支的進度落后,在需求上漲后,難以盡快提高產能,供需缺口會一直存在,價格有望維持在較高位置,提升企業利潤,而另一方面,這些板塊大部分仍然處于較低估值,屬于紅利股,在利率上行的宏觀背景下更為有利?!狈涑不鹫J為,俄烏沖突繼續強化了部分資源行情,但由于相關局勢難以判斷,警惕因沖突而上漲的品種,不能追高,而應該選擇具有長期供需缺口的品種。

關鍵詞: 黃金etf
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