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碳酸鋰“閃崩”內情:自然人控股的無錫盤是誰?國內鋰鹽報價體系揭秘

2022-01-13 11:17:05 來源 : 21世紀經濟報道

作 者丨董鵬

編 輯丨林虹 陳思穎

圖 源丨視覺中國

1月12日,一條“碳酸鋰價格集體閃崩”的消息在業內流傳。

有媒體報道稱,據無錫不銹鋼網報價,幾個期限的碳酸鋰價格集體殺跌,截至當日上午十點二十分,跌幅皆超過10%,鋰價指數跌幅近11%。這也是鋰價連續第二天暴跌,該鋰價指數在1月11日已大跌10.5%。

然而,這其中卻有著不小的誤會。

據21世紀經濟報道記者了解,無錫不銹鋼網屬于現貨遠期交易平臺,而非國內期貨交易所,其本質上是一家自然人郁曉春控股的私人企業。

而無錫不銹鋼平臺的價格有效性也值得商榷,比如今日國內碳酸鋰行業并未受到無錫電子盤價格下跌的影響,被業內廣泛認可的幾家現貨報價平臺價格均呈現上漲走勢。

無錫不銹鋼平臺碳酸鋰價格的下跌,更多源于其自身市場內短期賣出力量較大所致。尤其是當市場規模、容量不足,單一賣方的集中出售便足以對其價格產生巨大沖擊,單日10%的下跌也屬正常。

國內鋰鹽報價體系揭秘

主要的大宗商品,市場都有相對統一的價格參照“坐標”。如國際油價看WTI原油和Brent原油,銅價看LME銅和上期所滬銅期貨等。

但是,碳酸鋰等鋰鹽產品屬于相對“小眾”的原材料,此前應用以玻璃、陶瓷、醫藥等行業為主,只是近些年受到新能源汽車需求的帶動,曝光度才有了明顯提升。

正因于此,當前鋰鹽產品的市場報價相對混亂,至今未形成統一、成熟的價格體系。

一般而言,成熟的大宗商品市場發展路徑為——先有現貨市場,后以現貨衍生出的遠期、掉期交易,以及更為高級、可進行標準化合約交易的期貨市場。

僅就鋰鹽行業而言,國內目前尚處于現貨價格無法統一、遠期交易雛形初現、期貨品種缺失的狀態。

先說碳酸鋰的現貨價格,市場價格包括廠家報價、成交價。

其中,廠家報價分為長協價格和散單價格,前者由鋰鹽企業與下游談判而成,每家都不一樣,外界難以獲知;后者為通過市場化銷售的少量產品,并成為當前現貨市場的主流報價。

追蹤碳酸鋰現貨市場報價的機構,國內主要以第三方大宗商品咨詢或研究機構為主,主流機構包括亞洲金屬網、上海有色和百川盈孚。

早前部分上市公司披露定期報告時,亦曾援引亞洲金屬網數據。上海有色、百川盈孚的報價數據,則多次出現在賣方機構報告中。

2021年7月5日,無錫不銹鋼電子上線碳酸鋰合約。

由于對期貨市場不熟悉,甚至部分賣方機構和研究員在發布研報時亦將其視為碳酸鋰期貨。

但是,國內期貨交易所僅有上期所、大商所、鄭商所、中金所和廣期所5家,其他交易平臺運行的大宗商品合約并非正規期貨合約,或者說是狹義上的期貨。

相較之下,無錫不銹鋼電子盤的碳酸鋰合約,更傾向是一種由現貨市場衍生出的遠期交易合約,而非期貨。

至于國家層面推出的鋰期貨,目前最有可能的上市地為廣期所。

2021年11月18日,廣州期貨交易所副總經理李震在第十二屆期貨機構投資者年會上表示,廣期所兩年產品規劃中,將研究推出服務綠色發展的相關品種,包括碳排放權期貨、電力期貨以及與新能源產業相關產品,比如工業硅、鋰期貨。

21世紀經濟報道記者亦了解到,目前廣期所已經展開了鋰期貨上市的可行性研究,不過具體上市品種尚不得而知。

可供選擇的標的為碳酸鋰、氫氧化鋰兩大鋰鹽產品,芝加哥商品交易所、倫敦金屬交易所上市的品種為氫氧化鋰,分別以中日韓CIF氫氧化鋰、Fastmarkets氫氧化鋰價格進行結算。

但國內磷酸鐵鋰電池市占率更高,理論上是上市碳酸鋰期貨的可能性更大。

無錫盤“閃崩”探秘

“銷售人員會參考,但是看得最多的還是亞洲金屬網和上海有色的報價?!睂τ跓o錫不銹鋼平臺的碳酸鋰價格,國內一家鋰鹽企業12日反饋稱。

實際價格表現上,無錫電子盤的價格可能僅局限于平臺自身,并未對行業內價格產生明顯影響。

Wind采集的上海有色金屬現貨價格顯示,1月12日,99.5%電池級碳酸鋰價格為31.6萬元/噸,較前一日上調3000元。

百川盈孚提供的數據則顯示,1月12日,國內電池級碳酸鋰(99.5%)市場主流報價區間在31.8-32.3萬元之間,均價漲至32.04萬元/噸,較前一日價格上漲0.8萬元/噸。

報價和調價幅度的細微差異,可能來自于報價機構價格采集樣本不同,但是整體變化趨勢卻保持了一致。

再看無錫電子盤的價格走勢,近兩日則出現了剛好相反的走勢。

該交易平臺目前上市共有3個合約,分別為2022年2月、4月、6月到期的碳酸鋰合約,以及追蹤各合約價格的鋰價指數。

其中,成交量最大的是碳酸鋰2204合約。該合約1月10日收盤價為428.5元/公斤,1月11日下跌9.98%,12日下跌11.71%,最新價格為350.5元/公斤。

統一單位后,相當于每噸碳酸鋰接近35萬元/噸。不難看出,無錫電子盤的價格,要明顯高出上海有色、百川盈孚價格不少。

由于2204合約代表的是今年4月的碳酸鋰價格,在當前市場供需關系下,碳酸鋰遠期價格繼續看漲,高于目前的現貨價格實屬正常。

“上期所的期貨價格也要高于現貨價格,并且不是時刻與現貨保持一致?!睙o錫電子盤人士12日表示。

由此看來,近兩日的下跌更多屬于“技術性”的下跌,與行業基本面關聯度很小。

在一個相對封閉的市場里,只要賣方力量大于買方力量,價格就會下跌。如果市場規模、流動性又十分有限,很少的賣單就足以會價格產生十分巨大的沖擊。

無錫電子盤就是如此。1月12日午后,2204合約賣出數量一度超過14100,而買入數量則為0。

另據21世紀經濟報道記者調查了解到,無錫電子盤投資者分為個人投機客戶、需要貨物交收兩類,其中前者主要賺取價差收益,交易前同樣需要在該平臺開立賬戶。

如此就十分好理解了。

2021年7月,無錫電子盤鋰價指數不足100點,而近期高點超過425點,巨大漲幅匹配巨大獲利盤,若某持倉量巨大的多頭客戶集中平倉,抑或做空資金大舉進場,勢必會造成其上市品種的價格閃崩。

自然人控股的遠期交易平臺

遠期合約交易、交易品種以大宗商品為準、投資者獲取價差收益,無錫電子盤的諸多特點與前幾年被清理整頓的各地方現貨交易平臺頗為接近。

據無錫不銹鋼電子交易中心官網介紹,“交易中心參照國家標準……形成了完整、集中的網上交易中心和交收結算服務體系,為客戶提供高效、安全、快捷的不銹鋼電子交易、結算、交收及相關服務?!薄盁o錫不銹鋼電子交易中心是2006年10月引進資金第三方監管的交易市場,交易資金由中國農業銀行和中國工商銀行兩家國有大行監管……”

但是,實際上無錫不銹鋼電子交易中心卻是一家私人企業。

工商信息顯示,無錫不銹鋼電子交易中心有限公司股東有二,分別是無錫中聯金倉儲物流有限公司持股95%,自然人劉里飛持股5%。

21世紀經濟報道記者穿透后發現,無錫中聯金實控人為自然人郁曉春,他通過無錫浦新不銹鋼公司控股無錫中聯金,而此人正是無錫不銹鋼交易網董事長、總經理。

而與其他現貨交易平臺類似,無錫不銹鋼交易中心此前也面臨著交易場所清理整頓,以及類期貨交易的問題。

2019年9月,原告王文杰、王民紅曾因為合同糾紛將無錫不銹鋼電子交易中心告上法庭。

不過,按照法院認定“其交易平臺上所進行的交易活動,是現貨和基于現貨的自由交易及平臺與現貨市場無障礙的流動,并非非法期貨交易?!?/p>

2012年,郁曉春在接受媒體專訪時曾指出,在2006年8月21日,無錫市發展和改革委員會發文批復了無錫市南方不銹鋼市場不銹鋼電子交易中心項目立項。

在批文中提到,該交易所是“采用現貨交易模式和遠期交易模式,從事不銹鋼產品的網絡交易及其配套服務”。

“具體來看,期貨與我們這種電子交易所的區別主要是以下幾點:電子商務的保證金不能低于20%,也就是說杠桿不能放得太大,否則就是期貨交易;我們的交易所不能變成所有買入方的賣出方,也不能作為所有賣出方的買入方,只是提供一個平臺;我們的合約不能超過6個月?!庇魰源悍Q。

他指出,還有更重要的一點,就是對于客戶交易的合約,交易所可以有提前交收貨的服務,也是因為這一點,這個市場就沒有被操縱的可能性。如果對交割設置障礙,情況就會變得不同。

而該平臺推出的碳酸鋰遠期合約,在一定程度上彌補了市場上鋰鹽期貨的缺失,這也是此次價格異動引起廣泛關注的原因。

本期編輯 陳思

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